Etude sur la stabilité de la hiérarchie des corrélations

Dans cette rubrique au sujet de la diversification, nous abordons la stabilité de la hiérarchie des corrélations. Les adeptes de longue date de nos rapports connaissent peut-être ce sujet comme nous avons publié sur ce même sujet un bilan il y a cinq ans.

Comme les corrélations sont au cœur de l’approche de la gestion de portefeuille chez TOBAM, nous avons décidé de rafraîchir votre mémoire sur le sujet, étant donné les divers changements survenus dans le secteur des marchés au cours de ces dernières années. Il est tout particulièrement intéressant de revenir sur ce sujet dans le contexte de la pandémie de Covid-19. En effet, l’ampleur et la rapidité avec lesquelles les marchés ont réagi à la crise permettent d’évaluer la fiabilité de nos précédentes conclusions.

Multi-Asset : la diversification est-elle si facile ?

Dans cette section, nous examinons la construction de portefeuilles multi-asset sous un angle qui maximise, de manière ascendante, la diversification du portefeuille sans autant s’appuyer sur des prévisions de rendement et en équilibrant les expositions aux facteurs de risque qui influent sur les rendements d’un portefeuille multi-actifs.

Des signes de tension croissante dans le principal secteur du marché High Yield : l’énergie

Dans le sillage du boum pétrolier et du gaz de schiste aux États-Unis, l’énergie est lentement devenue la concentration prééminente de l’espace High Yield. Nous pensons que ce niveau d’endettement devient de plus en plus insoutenable pour le marché, comme observé en 2015-2016 lors de la première crise de l’Énergie, ou plus récemment au T4 2018. Aujourd’hui, après une période de calme, des signes de tension apparaissent à nouveau autour du secteur de l’Énergie.