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La philosophie d'investissement de TOBAM : maximiser la diversification
Alors que de nombreux gestionnaires se concentrent sur « l’alpha » pour contribuer à la performance, ils accordent moins d’attention à l’amélioration du « bêta », qui contribue souvent de manière importante à la performance et au risque.
La façon la plus courante pour les investisseurs d’obtenir une exposition au « bêta » est de recourir à une stratégie capi-pondérée. Cependant, les recherches universitaires et empiriques montrent que d’autres stratégies d’exposition au « bêta » surperforment régulièrement les stratégies capi-pondérées, ce qui entraîne des inefficiences dans l’allocation. Des décennies d’études universitaires depuis Harry Markowitz (1959) et William Sharpe (1964) ont expliqué pourquoi la diversification devrait jouer un rôle clé dans l’allocation d’actifs des portefeuilles. TOBAM estime que ces inefficiences proviennent du manque de diversification des stratégies capi-pondérées
La façon la plus courante pour les investisseurs d’obtenir une exposition au « bêta » est de recourir à une stratégie capi-pondérée. Cependant, les recherches universitaires et empiriques montrent que d’autres stratégies d’exposition au « bêta » surperforment régulièrement les stratégies capi-pondérées, ce qui entraîne des inefficiences dans l’allocation. Des décennies d’études universitaires depuis Harry Markowitz (1959) et William Sharpe (1964) ont expliqué pourquoi la diversification devrait jouer un rôle clé dans l’allocation d’actifs des portefeuilles. TOBAM estime que ces inefficiences proviennent du manque de diversification des stratégies capi-pondérées
Yves Choueifaty, après des années de recherche académique, a introduit une mesure de la diversification : le Ratio de Diversification®. Les détails de cette mesure ont été initialement publiés en 2006 dans le United States Patent and Trademark Office (Choueifaty, « Methods and Systems for Providing an Anti-Benchmark Portfolio », mai 2006), puis en 2008 dans le Journal of Portfolio Management [Choueifaty & Al, « Toward Maximum Diversification » Fall 2008].
La stratégie Anti-Benchmark® de TOBAM est basée sur l’approche Maximum Diversification®, qui maximise la diversification lors de la pondération des actifs dans le processus d’allocation du portefeuille. Le Ratio de Diversification® est maximisé pour produire un portefeuille exposé de manière égale à toutes les primes de risque indépendantes disponibles sur le marché à tout moment. L’approche de TOBAM est entièrement quantitative et n’utilise aucune prévision de rendement attendu, ni pour les actifs ni pour les facteurs de risque sous-jacents.
